9月FOMCまとめ

2021年9月23日

自分の今の時点での考えを書いておくが、他の人の記事を読んでやっぱり考えを変える可能性はあるので、掌返しはご容赦ください。

パウエル議長は、テーパーを突然はじめるのではなく、シグナルを事前にして時間を置いてから実際にテーパリングを開始すると言っていた。だから、「9月シグナル、11月スタート」というシナリオを自分が支持していたが、現実には起こらなかった。

それでも、11月テーパー開始のシナリオが有力に思える。

1 個人的まとめ
2 声明文
3 SEP経済予想サマリー
4 次回FOMCでテーパー開始か？
5 感想
6 参考にした記事

個人的まとめ

声明文では、インフレの表現が強化された。
声明文では、進展があれば早急に資産買い入れプログラム修正する必要があるという表現された。
SEPのドットプロットでは、早期の利上げが織り込まれた。
パウエルFRB議長は会見で9月の雇用が良ければ（reasonably good report）11月のFOMC後にテーパー開始（easily start）と言った。
パウエルFRB議長は会見で、来年の半ば（around the middle of next year）でテーパー終了と言った。
かなりタカ派だと思った。
11月にテーパー開始だと思う。

声明文

声明文は(読むのが苦手なのだが）、「インフレhas risen」から「インフレis elevated」とインフレがヤバいという表現が強化された。
また、テーパーという表現は使わなかったものの、（インフレや雇用の進展が）予想通りの進展が見られれば、委員会は資産購入ペースを早急に修正する必要があると判断している（the Committee judges that a moderation in the pace of asset purchases may soon be warranted.）という表現も盛り込まれている。しかし時期に関しては何も書いてないので11月と断言できないが、11月テーパー開始を匂わせていると読むことはできる。

パウエルＦＲＢ議長はＦＯＭＣ後の記者会見で、９月の雇用の伸びが「妥当に堅調」となれば、月額１２００億ドルの債券買い入れの縮小を１１月２─３日のＦＯＭＣ後に開始する可能性があるとした。
11月テーパーのシナリオはまだ死んだと断言できない。

SEP経済予想サマリー

6月の9月のFFレートの予想を比べれば、利上げ時期は早まっている。2022年の利上げを支持するメンバーが増えている。今回から3年後の予想も追加されて、米国5年債は利上げの早まりを織り込むようにで上昇したように見えた。

引用：https://twitter.com/zerohedge/status/1440739652005085187?s=20

また、パウエルは記者会見で「「債券買い入れプログラムの『テーパー』に着手するのに極めて強い雇用統計は必要ないだろう」とし、量的緩和縮小のプロセスは来年半ば（around the middle of next year）には終了するとの見通しを示した。」
つまり、ドットプロットで利上げタイミングとテーパー終了タイミングは連動してるような内容だった。

2022年半ばにテーパーというのはWSJの（ポール・キーナンかニック・ティミラオスが書いた）記事にもなっていたので、あまり驚くことではないのかもしれない。

次回FOMCでテーパー開始か？

Powell offered his own personal view, which is not something he usually does, to say that he thinks the test for substantial further progress on employment "is all but met."
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) September 22, 2021